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下半年原油有望触底反弹

新年伊始，在市场供需矛盾未明显改善的情况下，价格维持低位震荡。之后受避险等多方面利好因素提振，油价开启反弹，但仅为昙花一现，年中价格触顶受阻回落。10月中旬以后，美联储加息预期不断升温光波浴房，OPEC继续维持高产直接导致价格下破2008年以来新低。进入2016年后国际原油价格继续屡创新低，不过，下半年有望出现触底反弹。

在宏观经济方面，2015年，全球经济复苏动能依旧疲弱，消费者价格水平始终处于低位运行，预计全球经济增长率仅为2.6%，远低于潜在产出水平。预计2016年全球经济增长仍将疲软，市场面临的风险压力依旧。并且，发达国家货币政策出现明显分化，美联储加息和美元升以创造1个更加可延续的未来值将进一步带来全球性影响。此外，人口老龄化，地缘政治动荡及其他负面因素叠加，短时间全球经济难以回到强劲增长的轨道之上。

供应方面，美国原油产量预期较去年出现小幅下滑，但是随着页岩油开采技术的进步，产量的缩减会相对有限。OPEC成员国仍会全力生产，其中仍有较大增量来自伊朗和伊拉克，但预计下半年产量会有所下滑。

需求方面，2015年全球经济复苏动能表现疲软，市场对原油的消费增速呈下降趋势。美国作为全球最大的原油消费国，其经济整体稳步复苏，低油价促进了汽车和航空等方面的原油消费，但整体经济拖累了对原油的需求。中国经济正处于工业投资增长逐步转变为服务业为驱动的过程之中，并且经济增速放缓，但是工业生产和进出口急剧下降，尽管低油价刺减速电机激了原油的消费，但原油的需求有所减弱。同时，欧元区和日本场强仪经济未能摆脱危机，而新兴市场经济增速明显放缓，甚至巴西、俄罗斯等国已出现负增长，全球市场对原油的需求能力减弱。

虽然2015年原油消费增速呈下降趋势，低油价促进了中国木塑产业已成为全球增速最快的国家汽车和航空等方面的原油消费，但整体经济拖累了对原油的需求。中国经济增速放缓，工业生产和进出口急剧下降，欧元区及日本经济未能摆脱危机泥潭，全球需求能否回暖将有望成为壶2016年原油市场的焦点。此外，原油供应过剩严重也是导致油价承压的主要因素，从全球市场来看，各大原油生产国均没有实际有效的减少原油产量的举措，同时全球经济复苏动能不足致使原油消费的能力减弱，这令油价倍感压力。

同时，2015年中东局势风起云涌，围绕着石油的博弈不断上演。并且，进入2016年，预计地缘政治因素在油价的波动过程中仍将继续扮演重要角色。

展望2016年，上半年国际油价恐将继续维持低位运行态势，而随着中期原油产量的缓慢降低以及未来需求方面的回暖，下半年油价有望出现反弹。但长期价格企稳走高仍依赖宏观经济面的改善，特别是新兴市场国家金融市场的稳定。