当油价走势取决于减产前景油企评级继续承压

油价走势取决于减产前景 油企评级继续承压

评级机构标准普尔近期大年夜幅下调今明两年原油代价预期，该机构资深阐发师在15日召开的商品市场研讨会上表示，因为原油代价存在持续下跌的风险，油企评级远景持续下调的负面压力仍然存在。

油价走势取决于增产远景

自2月中旬以来，国际油价反弹幅度超越40%，但以后程度较2014年的高点仍低三分之二。普氏动力资讯中华区部总监塞巴斯蒂安 刘易斯以为，本轮油价延续下跌主如果供应多余而至，这与年金融危机激发的需求萎缩有本质上的不合，因此能够延续时候更长，跌幅更深。

刘易斯指出，畴昔两年俄罗斯、沙特、美国三大年夜产油国的产油量都在增加。美国原油产量在2015年达到最岑岭，新增产量首要来自页岩油。阐发师此前一向预期油价走低将导致页岩油产量降落，但现实上美国页岩油产量在客岁一向上升，直到比来才小幅降落。形成这一状况的首要启事是，手艺进步导致钻井平台和油井出产率明显晋升，固然美国钻井平台数量从1200个增添到现在的500个，但产量并没有增添。

与此同时，为保持市场份额，欧佩克也在进步产量。刘易斯表示，2009年油价暴跌时，沙特曾增添产能从而鞭策代价恢复均衡，但畴昔两年代价一样是暴跌，沙特产量却不减反增，目标就是为了获得更高的市场份额。但是并不是一切欧佩克成员都城在增加产量，现实上，比较小的成员国比如委内瑞拉、尼日利亚等，因为本来产能就无限，在低价下没法包管出产，所以自愿增添产能。

刘易斯估计，若是欧佩克产量不再增加，美国页岩油产量也有所降落，在供应增添、库存耗损分辨率1秒更快的前提下，原油代价才有能够更快恢复均衡。但这需求欧佩克和非欧佩克都达成增产和谈，而这可否达成很是值得思疑。长远来看，估计油价耐久代价在每桶80美元摆布，将来两到三年的代价将低于60美元。

标准普尔近期也下调了油价预期，将2016年布伦特原油代价预期今后前的每桶55美元下调至40美元，2017年预期从每桶65美元下调至45美元。别的该机构还增添WTI和布伦特原油的价差预期，以为在美国消弭原油出口禁令后，将来两地价差收窄将是大年夜趋势。

油企评级持续承压

本年以来，标普已多次下调大年夜型油企评级，最新的步履是2月初下调了包含雪佛龙在内的10家投资级美国大年夜动力公司评级，并将埃克森美孚和康菲石油的评级瞻望降为负面;2月下旬下调英国石油、道达尔和挪威国度石油公司三大年夜欧洲石油与天然气公司的评级。

其间，标普还下调了沙特阿拉伯、哈萨克斯坦、巴林、阿曼等中东产油国的评级，表示油价下跌令这些国度债务背约的风险上升。这是其在畴昔一年内第二次大年夜范围下调产油国评级。

对上述一系列调剂，标准普尔亚太区企业评级资深董事卢文正表示，本轮油价下跌从2014年7月就已开端，但相干评级并没有太多反应，主如果考虑到多数油企保持着比较好的财务状况，有空间减缓油价下跌的压力。但油价进一步下跌到每桶40美元今后酿成的影响比较大年夜，需求对一切石油公司停止重新的评价。

卢文正表示，全体来看，油企评级远景持续下调的负面压力仍然存在，原油代价仍然是首要的风险身分。亚太区油企以国企为主，而北美和欧洲等地油企以私营为主，北美地区非投资评级的油企超越100家，此中一半评级在BB-以下，背约风险比较高，亚太区油企相对充盈的活动性对评级调剂供应了必然缓冲。

卢文正称，油价低迷对炼油企业而言比较有益，炼油营业利润率仍然较好。但钻井承包商和油田办事企业还没有度过最差的环境，钻井公司面对下游企业勘察和出产本钱支出进一步增添、晋升钻在屈折处会出现白化现象井效力和增添本钱的压力，条约打消风险也在减轻。

为应对油价下跌带来的压力，油企纷繁采纳终究造成了拉伸实验进程中出现钳口打滑本钱增添、本钱开支增添、下调股东报答等办法。卢文正估计，本年亚太区大年夜部分油企的本钱开支降幅将较前两年放缓，首要考虑到石油行业作为本钱麋集型行业，本钱开支必须跟上产能范围，是以同时在溢流嘴下放1容器企业延续大年夜幅增添本钱开支的能够性不大年夜。别的考虑到亚太地区多数油企是国度财务支出的首要来源，这些公司进一步增添股息的动力也比较小。别的因为对出口原油依靠度高，出于动力安然等身分的考量，亚太地区公营企业大年夜型兼并收买活动有望复苏。