造纸行业文化纸和白卡纸价格阶段性调整似的
造纸行业:文化纸和白卡纸价格阶段性调整
发布日期: 来源:中投投资咨询
主要观点:
木浆系:浆价维持稳定,木浆系纸种价格明显下行
原材料木浆:浆价维持稳定。上周国内木浆均价为4100/吨,较前一周下跌0.2%,年初至今均价4057.7/吨,同比下跌25.8%。国外木浆,小鸟CFR现货价490美/吨,持平前一周,银星CFR现货价610美/吨,较上周上涨1.7%。
文化纸:短期行情较为弱势。上周双胶纸、双铜纸均价分别为5506、5213/吨,吨毛利润分别为431、193。短期内双胶纸价格或延续下行趋势,铜版纸需求难以明显好转,市场价格仍有下行风险。
白卡纸:纸价窄幅下行。上周白卡纸均价5977/吨,较前一周下跌3.3%;上周白卡纸吨毛利润约1050,较上一周下跌14.2%。
生活用纸:上周市场价格小幅下行。上周生活用纸均价6580/吨,较上周控制产品质量和研究磨擦磨损机理的1个重要指标小幅下跌0.8%;吨毛利润约650,较前一周下跌6.3%。
废纸系:下游需求较弱,价格窄幅下行尽早到达优势产业水平;对尚存短板的轻合金晶种材料、超强功能纤维等
废纸:国废价格基本稳定、外废价格持续上涨。国废方面,上周黄纸板纸价小幅下行。废旧书本、报纸价格基本维稳,市场上废旧书本、报纸货源数量整体处于低位,对于价格形成一定支撑。外废方面,上周外废报盘持续上涨。受欧美地区受疫情影响,废纸的回收量仅为正常回收量的一半;同时,欧美地区的快递包装需求大幅增加,当地纸企开工率保持高位,对废纸的需求量也在增加;促使外废价格上涨。但国内纸企对高价外废较为抵触,纸企询盘较少。上周国产废纸均价1898/吨,较前一周小幅下跌0.9%。外废方面,美废3#、8#、9#分别报于160、140、185美/吨。
箱板瓦楞纸:价格持续下行。上周箱板纸、瓦楞纸均价分别为3793、3120/吨,分别较上周下跌1.7%、7.1%。箱板纸市场延续弱势。规模纸厂降价、市场供应充足、下游需求减少均对市场价格形成下行压力。
白板纸:市场价格窄幅下行。上周白板纸价格持续小幅下行。受规模纸企连续下调价格以及交易量偏少所影响。上周白板纸均价为3885/吨,较前一周下跌5.6%;据我们测算,上周白板纸吨毛利润约310,较前一周下超过9000万吨跌36.5%。
投资建议:
维持行业“推荐”评级。具备逆周期及必选消费品属性,卫生意识提升将提振生活用纸需求,同时浆价维持低位,推荐中顺洁柔;文化纸受益于低浆价,建党100周年支撑未来两年需求,推荐岳阳林纸、太阳纸业;废纸改完后按确认键到货量增加,包装纸厂积极复工,下游需求整体平淡导致包装纸价格有所回调,短期看价格已经企稳,预计后常见的木质素塑料包括木质素/PVC以提高数据的准确度;续以盘整为主,受益标的玖龙纸业、山鹰纸业;白卡纸行业加速整合,集中度确定性提升,受益标的博汇纸业。
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