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发布时间：2021-01-21 07:31:22 阅读：次来源：后桥厂家

4月汇丰中国制造业PMI终值48.9

汇丰昨日公布的4月汇丰中国制造业PMI终值仅48.9，低于预期49.4、初值49.2和前值49.6，创2014年4月以来新低，这亦是中国制造业PMI连续第二个月处于荣枯线下方。分析认为，内需疲弱致使中国制造业环境进一步恶化，有待宽松政策进一步支持，经济下行压力未缓解，稳增长政策亟需加码。

经济下行压力未缓解

从分项上看，产出指数从3月的51.3降至50，创2014年12月来新低。新订单分项指数也创2014年4月以来新低。此外，4月制造业通缩压力加剧，输入和输出价格均加速下滑，制造业通缩压力上升。不过，4月海外需求改善，新出口订单出现了3个月来的首次增长。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，4月汇丰制造业PMI终值48.9，较3月回落0.7。尽管新出口订单有所改善（+0.5至50.3），但整体新订单继续回落至一年新低48.7，显示内需疲弱加剧。产出指数50，以新订单减产成品库存衡量的增长动力指标也录得一年新低，投入和产出价格指数回落持续。他认为，经济下行压力未缓解，稳增长政策亟需加码。

在国泰君安证券研究所首席宏观分析师任泽平看来，4月汇丰PMI低于预期的原因为3月社融和财政支出回落；“3·30”救房市后，地产销量回升，土地购置和投资低迷；人民币成为第二强势货币，出口部门受损；“4·19”降准1个百分点，政策效应尚未显现。

汇丰PMI与官方PMI偏离加剧

而在PMI数值上，汇丰PMI与中国官方PMI发生偏离。5月1日，国家统计局、中国物流与采购联合会共同发布的4月PMI为50.1，与前值50.1持平，连续两个月高于50的临界点。

华创证券在报告中分析认为，4月中采PMI与汇丰PMI背离有所加剧，原因可能在于基建投资对大型企业的拉动作用难以在汇丰PMI中得到充分体现。该机构称，从中采PMI数据看，4月制造业企业开工量增加，并带动原材料购进速度加快，是制造业企业PMI弱企稳的主要原因。但由于内外需求不足，企业订单下降，制造业企业能否持续扩张仍有不确定性，对上游原材料行业的带动力度也十分有限。

任泽平认为，中采PMI与汇丰PMI背离的主要原因在于，中采PMI有季节因素，而汇丰PMI没有，另外两个数据的采样区间和样本不同。通过数据处理和分析，他认为，经济增速处在2005年以来的最低点，经济在4月下旬比中上旬有所改善，反映了政策的滞后影响，内需比外需好，反映了稳增长的政策效应，以及人民币成为第二强势货币对出口的抑制。